东海证券股份有限公司方霁近期对新洁能进行盘考并发布了盘考发扬《公司深度发扬：振衣提领乘行业之风，多管皆下挈功率之火》，本发扬对新洁能给出买入评级，刻下股价为36.61元。
新洁能(605111) 投资要点： 国内朝上的功率半导体厂商，中低压MOSFET和高压IGBT产物皆头并进。公司共有四大产物平台，按照2024上半年营收占比大小按序为SGT MOS、Trench MOS、IGBT和SJMOS。（1）MOSFET是众人功率半导体商场中占比最高的细分赛说念，而中国领有众人最大的MOSFET商场，2024年占比42.61%，商场范围60.3亿好意思元，2026年有望达到69.5亿好意思元，其中在中低压哄骗场景中，沟槽型MOS为主流遴荐，中高端哄骗中SGT MOS更有上风。SJ MOS主要适用于高压场景。尽管MOSFET商场主要由英飞凌、安森好意思等国外龙头主导，但连年来国内MOSFET厂商不断加快接头产物的国产替代，2024年沟槽型和超结型MOS的国产化率永诀有望达到49.70%和34.60%。公司MOSFET产物涵盖主流工艺，电压障翳12~900V，料号皆全，2023年公司MOSFET营收占国内MOSFET商场范围的2.97%（2）IGBT主要哄骗于高压低频场景，如光伏逆变器，IGBT在光伏逆变器中价值量占比15-20%。2024年众人IGBT商场范围为75亿好意思元，2026年有望达84亿好意思元，年增长率在5%傍边。IGBT单管与模块商场基本由英飞凌、富士电机等占据，但国内厂商已完成“0-1”的技能大概，正处于国产替代的增长阶段，2023年自给率上涨至32.9%。公司2024年上半年IGBT营收占比达16.2%，2023年公司IGBT营收占众人IGBT商场范围不足1%。障翳电压高达1700V，公司在光储领域国内单管龙头地位相识，并在徐徐发力模块产物，积极实行第七代IGBT产物，在8寸和12寸晶圆所有具备量产条款。（3）公司布局第三代半导体接头功率产物，现在SiC MOSFET系列产物部分已开导完成并干与小范围销售阶段，GaNHEMT已有部分型号通过可靠性考查，极大丰富了产物布局。 前瞻性地收拢功率半导体卑劣的要害需求，连年来按序优先布局了光伏储能、新能源车、AI算力等赛说念，坚抓互异化与中高端阶梯。2024年上半年，公司功率器件卑劣工控自动化占比42%，泛枉然18%，光伏储能14%，汽车电子13%，AI算力及通讯9%，智能短交通4%连年来，公司除了在传统的工控与枉然类领域不断进行客户结构优化，还前瞻性地挖掘功率半导体行业的新兴需求，在光伏储能、新能源车和AI算力领域优先布局，不断打造新的成长弧线。（1）光储方面，公司于2021年头始重心发力，见效导入并大量供应国内的Top10光伏企业，抓续提高与阳光电源、固德威、德业股份等头部企业的合作范围，并与部分客户坚毅了保供公约，成为多家龙头客户单管IGBT第一大国产供应商。（2）新能源车方面，2021年起公司重心导入了比亚迪，杀青巨额量供应，同期也干与了多个汽车品牌的整机配件厂，触及到车身适度域、能源域、主驱电控、OBC等多个领域哄骗，扫尾2023年，公司已推出200款车规级MOSFET产物，与比亚迪的合作转向直供，同期对集会电子、伯特利等国表里头部Tier1抓续范围出货。（3）AI算力方面，现在公司的接头产物已最终哄骗于GPU领域国外头部客户并杀青巨额量销售，且更多料号已通过考证，改日将进一步快速增长。 深度绑定前说念晶圆代工场商，后说念封测由子公司与各大著名封测代工场共同完成，臆造IDM步地打造优质护城河。（1）前说念晶圆代工方面，公司现在是国内8英寸和12英寸工艺平台上IGBT和MOSFET芯片投片量最大的半导体功率器件缱绻公司，是上游前说念代工场华虹功率特质工艺代工产线的alpha客户，由华虹代工8英寸与12英寸硅基产物，现在8英寸主要由华虹一厂、二厂和三厂郑重，12英寸由七厂郑重，公司与其关连密切，共同成长。（2）后说念封测方面，公司通过全资子公司电基集成开导了先进封测线，力争于研发与坐蓐国际一流同业已有、但国内无法找到代工资源的先进封装技能和产物，同期子公司金兰半导体已建成先进IGBT模块坐蓐线，扫尾2024年上半年，IGBT模块的封装测试产线已开导完成，策动初始按车规要求升级产线，满产后产能可达6万个模块/月。此外，公司与长电科技、日蟾光、捷敏电子等著名封测代工场所作，酿成了较为特等的产业链勾通上风。 投资提倡：初度障翳，予以“买入”评级。公司四大产物平台有序开拓中，毛利水平行业朝上，受益于产物迭代带来的老本优化以及各细分哄骗领域新老客户的加快拓展，有望在行业景气度回暖的配景下在功率半导体赛说念走出我方的趋势。咱们预测公司2024-2026年买卖收入永诀为18.59、23.14和28.42亿元，同比增速永诀为25.91%、24.48%和22.81%归母净利润永诀为4.60、5.81和7.32亿元，同比增速永诀为42.31%、26.35%和25.99%。 风险辅导：卑劣需求不足预期风险；商场竞争加重风险；产物研发及考证历程不足预期风险。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，开源证券罗通盘考员团队对该股盘考较为深远，近三年预测准确度均值为79.72%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.59亿，凭证现价换算的预测PE为32.98。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级2家。
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